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股票配资世界解析2019年光伏市场乐观情绪上升 光伏板块迎关注

时间:2019-01-22 16:02来源:股票配资世界 作者:小燕子股票配资 点击:

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  本报记者:小燕子股票配资
 
 
  近日,隆基股份、中来股份等光伏A股上市公司发布2018年年度业绩预告。相关数据显示,即便身为“龙头”,其去年净利润相较2017年也将出现较大幅度的下滑。
 
 
  根据上述上市公司就2018年业绩的分析,其将净利润的下滑主要归咎于“内光伏行业政策发生较大变化”或“国家进一步调整了光伏产业政策”,这使得“国内光伏新增装机规模明显下滑,光伏产品价格大幅下跌”,而尽管政策调整的初衷是“逐步推进光伏行业平价上网”,但“政策的调整短期内加剧了光伏行业的市场竞争,行业整体盈利水平有所下降”。
 
 
  与此同时,日前,在中国光伏行业协会召开的“光伏行业2018年发展回顾与2019年形势展望研讨会”上,中国光伏行业协会秘书长王勃华在讲话中公布的一组数据,似乎也反应了2018年中国光伏行业存在的一些变化。
 
 
  《证券日报》记者据王勃华公布的数据整理,2018年我国新增装机量超过43GW,同比下降18%。而除了装机新增量锐减外,光伏产业链各环节产品产量也出现了“上半年产量显著超过下半年”的情况,例如,去年我国多晶硅产量超过25万吨,同比增长超过3.3%,但其中上半年产量为14.3万吨,增长约24%,即下半年产量仅为10.7万吨。
 
 
  这一局面的出现,被业界认为主要由2018年5月31日,国家发改委、财政部、国家能源局联合发布的《关于2018年光伏发电有关事项的通知》(又称“531政策”)所引发。但从另一个角度来看,“531政策”也为光伏产业未来的发展奠定了良好的基础。例如,王勃华介绍,某光伏企业组件生产成本已由2012年的74美分/W一路下降至2018年的21美分/W,其中,相对2017年的30美分/W,2018年降幅达到了30%。
 
 
  今年国内市场空间
 
 
  大概率好于预期
 
 
  除了上述外,王勃华介绍,在我国2018年新增的43GW光伏装机中,集中式约23GW,同比下降31%,分布式约20GW,同比增长5%。由此,我国光伏累计装机量也在2018年底超过了170GW。
 
 
  也就是说,如今我国累计装机量已远超2016年底,国家能源局下发的《太阳能发展“十三五”规划》中,提出的要求光伏发电总装机容量到2020年达到105GW的发展目标。
 
 
  也正因为此,王勃华认为,2019年,中国市场要控制节奏。“但是中国维持一个相当体量的市场是没有问题的,从中国的发展历史看,一直是在超水平发展。”
 
 
  这一观点也得到了业内的广泛认可,“应该说是这几年来我国光伏产业技术发展快,导致成本大幅下降,使得光伏的应用场景愈发广泛,突破了规划相对保守的预期。”一位光伏业界人士向《证·券·日·报·》记者表示,“未来政府、企业、科研机构等相关方继续完善政策、提升转化效率,促进成本下降,推动平价上网,不需要财政补贴的光伏产业将实现‘断奶’,市场化发展机遇推动光伏应用规模继续攀升。”
 
 
  事实如此,今年1月9日,相关部委下发《国家发展改革委、国家能源局关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》,明确在补贴规模外支持平价、低价光伏项目建设。就此,山东航禹能源有限公司董事长丁文磊向《证·券·日·报·》记者表示,“由于平价上网项目和低价上网项目不受年度建设规模限制,同时,《通知》还要求对此前未在规定期限内开工并完成建设的风电、光伏发电项目及时予以清理和废止,由此,未来将涌现出的平价上网项目和低价上网项目将成为真正意义上的市场增量空间。”
 
 
  管理层、电网
 
 
  为光伏发展铺路
 
 
  除了国内,王勃华对2019年全球光伏市场前景也持乐观态度。他分析称,“全球100多个国家将(可再生能源)发展变为目标;从另一个侧面,跨国公司嗅觉往往最为灵敏,他们几乎都已经制定可再生能源使用目标,而且部分已经实现。”
 
 
  有分析机构的预测,2019年国际市场将遍地开花,GW级的市场将从2016年的7个国家达到15个以上。
 
 
  王勃华认为,“全球光伏主要市场为中国、日本、印度、美国,中国仍将保持稳定水平,会略有变化;欧洲市场未来将是老树发新芽,欧盟市场预计在2019年增速将明显高于过去,预计可达到11GW以上;新兴市场也在快速崛起,由于电价持续上涨,加上存在供电不足的隐忧,2018年澳大利亚大型地面光伏将反超户用光伏,预计2019年仍将保持在4GW以上,包括墨西哥、土耳其都在快速发展”。
 
 
  而在“531政策”的倒逼之下,中国光伏企业比历史上任何时候都更加重视全球布局,特别是在2018年着力加速扩展海外市场。据CPIA统计,中国已经有超过20家光伏企业通过合资、并购、投资等方式在海外布局产能,此外,配套产品海外布局也开始增多,海外基地的产业配套能力在逐渐增强。
 
 
  除此外,国网能源研究院新能源与统计研究所所长李琼慧介绍,2018年,全国太阳能光伏发电量约为1800亿千瓦时,同比增长50%,占总发电量的比例已接近3%。这也意味着光伏发电消纳形势得到显著改善,全年光伏发电利用率超过96%,例如东北电网全年光伏发电利用率高达99%,基本不弃光。
 
 
  相关数据显示,目前我国光伏发电的弃光率,已从2015年的超过10%降至2018年的3%左右。这意味着,政府、电网等正在从技术、管理和市场机制等方面努力提升新能源消纳水平。同时,以《国家发展改革委、国家能源局关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》为代表的一批政策,从电力消纳、土地等角度着力进一步降低光伏发电的非技术成本,通过与电网签订长期购电协议、参与绿证交易等保障了平价、低价上网试点项目的收益,同时在市场化交易、金融支持等全方位多角度地对光伏平价、低价项目给予支持。而这些,都将为2019年的光伏市场注入生机。
 
 
  特锐德:与国网、CATL、吉利等深度合作,共享共赢是主基调
 
 
  特锐德300001
 
 
  研究机构:广证恒生咨询分析师:潘永乐撰写日期:2018-12-27与国网合作良好,共享、融合、共赢是主基调
 
 
  本次公司与国家电网、南方电网在雄安成立合资公司,侧面反映了公司与国网和南网的良好合作关系。通过本次合作,将实现国家电网、南方电网的品牌优势、电力优势、网络优势、行业标准与特来电的人才、创新、技术及制造等优势的高度互补,推动资源共享、平台对接与数据融合,打通能源、车、充互联互通,共享共赢。与国网的直接股权合作也消除了市场对于新能源车充电规模大幅上升之后,国网有可能成为公司直接竞争对手的担忧。
 
 
  “1+N”模式继续推进,有利于公司快速发展
 
 
  本次公司与国网、南网的合资公司雄安联行的成立,将促使各方在产业上融合、在技术上合作、在信息数据上互联互通。公司将积极探索1+N的模式,推动充电数据互联互通及支付互通。同时,有利于特来电智能充电网、新能源微网、无线充电技术、云平台大数据等与新能源产业深度融合,共同构建车辆安全充电、数据分析、智能运维以及高端新能源汽车市场的全新体系。
 
 
  与CATL、吉利签署战略合作协议,推动“车-桩-电池”全面融合
 
 
  本次公司与CATL和吉利签署战略协议后,计划基于各自平台和产业的先导优势,加大充电设施与动力电池的一体化设计,增强电动汽车出行安全服务。特来电CMS充电系统在整个充电过程中能够对BMS进行实施动态监测和诊断,协同BMS发挥防护作用,达到主动防护的目的。本次合作三方将打通“车-桩-电池”之间的充电信息数据通道,通过特来电云平台大数据精准分析,推动实施车辆系统及电池的安全检查、监测。
 
 
  盈利预测与估值:
 
 
  考虑到公司子公司特来电跨过盈亏平衡点后的盈利将呈现出快速上升的因素,我们测算公司18-20年公司EPS分别为0.31、0.50、0.71元人民币,对应市盈率为50.55、31.47、21.99倍,继续维持其“强烈推荐”评级,以分部估值法给予公司2019年估值为228亿元,维持其目标价22.84元不变。
 
 
  风险提示:特来电新增充电站规模不及预期;特来电用户数增长不及预期;新能源车保有量增速低于预期;国家新能源车政策发生较大变化;传统业务出现下滑等。
 
 
  三安光电:回购公司股票金额不低于2亿且不超过8亿预案,彰显公司发展强烈信心
 
 
  三安光电600703
 
 
  研究机构:申万宏源分析师:梁爽撰写日期:2018-09-19
 
 
  三安光电大手笔回购公司股票,金额不低于2亿,不超过8亿,彰显公司对自身发展的信心。三安光电发布公告,将会回购不低于2亿且不超过8亿元的公司股票,回购价格控制在18元/股,在回购股份价格不超过18.00元/股的条件下,按回购金额上限测算,预计回购股份数量不低于4,445万股,约占公司目前已发行总股本的1.09%,按回购金额下限测算,预计回购股份数量不低于1112万股,约占公司目前已发行总股本的0.27%。长期角度来看,LED芯片行业最终会形成双寡头垄断。我们判断未来LED芯片企业的产能将会伴随着机台扩产和效能提高双重增加的局面,仅增加机台的数量扩张将无法带来毛利率的提升,而专注于提升技术会使LED芯片企业将会有3年以上的技术进步带来的成本端下降,那么同时拥有资金和技术的企业在行业低谷期将会拉大同第二梯队的差距,LED芯片行业最终会形成双寡头垄断。
 
 
  公司单二季度毛利率略降,存货维持一季度水平,LED芯片价格下降依旧是三季度重点关注的问题。公司公布18上半年的毛利率为48.88%,较18年年一季度毛利率51.13%出现下滑,其中单二季度毛利率下降到46.92%,已经处于较为合理的水平。三季度依旧在缓步降价,全年蓝光芯片整体降幅预期控制在30%-40%,在市场均在保持正常扩产速度的条件下,LED芯片价格在三季度还会下降。在存货方面,公司二季度末存货较一季度末略有上涨,在LED芯片生命周期内,高存货从侧面可以印证价格依旧存在压力。
 
 
  化合物半导体业务不断超预期。化合物半导体项目也会不断进展,在市场拓展与产能达产等多个角度均有不错的表现。公司化合物半导体集成电路公司业务进展顺利,客户范围进一步扩大,上半年实现营收规模0.67亿元,相比较于2017年度全年实现的营收增幅超过1.5倍,而且随着产品品种的增多和客户信耐度的增强,前景广阔。
 
 
  公司监事、高管人员参与增持公司股票1000万,彰显对股价的信心。公司部分监事、高级管理人员拟增持本公司股份,基于对公司目前股价表现及未来发展的信心,在符合有关法律法规的前提下,合计增持公司股票金额不低于人民币1000万元。
 
 
  我们维持公司2018/2019/2020归母净利润为37.62亿/48.88亿/55.66亿不变,未来2年CAGR为21.64%,对应的EPS为0.92元/1.20元/1.36元。维持“买入”评级。
 
 
  风险提示:警惕LED芯片市场扩张速度加快带来价格大幅松动。下游需求后续若不够强劲影响上游供给价格。政府对于芯片行业的补助力度值得重点跟踪。
 
 
  智慧能源:恢复性增长持续,动力电池新产能建设推进中
 
 
  智慧能源600869
 
 
  研究机构:浙商证券分析师:郑丹丹撰写日期:2018-08-15
 
 
  京航安业务增长快,完成2018年业绩承诺概率大
 
 
  主营机场工程建设的控股子公司京航安2018上半年实现收入3.61亿元,同比增长31.1%;实现净利润0.69亿元,同比增长89.41%,在手订单超过18亿元。其相关业绩承诺指标为:2018年、2019年、2020年净利润分别不低于1.43亿元、1.716亿元、2.0592亿元。我们认为,2018年业绩承诺兑现的概率较大;如对余下49%股权收购成功,将利好公司业绩增厚。
 
 
  稳步推进动力电池及铜箔产能建设
 
 
  受竞争加剧、市场降价影响,主营锂离子电池的全资子公司远东福斯特2018上半年收入同比下降15.1%至4.415亿元,亏损0.12亿元。据披露,公司已向江铃、东风、众泰、奇瑞等整车厂商实现供货,并持续拓展低速电动车、二轮车市场,推进与雷丁、御捷、小牛、雅迪等客户的战略合作。我们认为,此举有助分散经营风险。中报披露,公司三元锂电规划产能超过17GWh。在江西宜春基地,21700型电池产线预计9月量产,拟投资18亿元建设高能量密度方形动力电芯生产线;在江苏宜兴基地,电池中试线已投产,未来将建成软包电芯及方形铝壳电池生产基地;在江苏泰兴基地,2万吨高精度超薄锂电铜箔项目一期0.5万吨已量产。我们认为,如相关项目建设顺利,将提高公司在动力电池市场的综合竞争力。
 
 
  投资建议与风险提示
 
 
  暂不考虑京航安余下股权收购及增发预期,我们预计,2018~2020年公司将实现当前股本下EPS0.18元、0.23元、0.26元,对应26.1、20.8、17.9倍P/E。维持“增持”评级,同时提示风险:动力电池行业竞争激烈,或持续降价;新建电池产业化项目未来产能利用率或低于预期;成本与费用管控或不达预期。
 
 
  北方华创:定增布局集成电路产业,强化主营业务优势
 
 
  北方华创002371
 
 
  研究机构:中邮证券分析师:程毅敏撰写日期:2019-01-11
 
 
  公司发布非公开发行股票预案,拟募集资金不超过21亿元,用于“高端集成电路装备研发及产业化项目”和“高精密电子元器件产业化基地扩产项目”建设,分别拟投入资金18.8亿元和2.2亿元。本次发行对象为国家集成电路基金、北京电控、京国瑞基金和北京集成电路基金。
 
 
  主要观点:
 
 
  积极布局集成电路产业,强化主营业务优势。目前公司已经构建了半导体装备、真空装备、新能源锂电装备和精密电子元器件四大产业群。而本次非公开发行募集资金将投入“高端集成电路装备研发及产业化项目”和“高精密电子元器件产业化基地扩产项目”的建设。达产后,预计达产年年均销售收入分别为263822万元、16226万元,平均利润总额53755万元、16226万元。项目顺利实施后,公司整体技术实力将有所提高,主营业务优势加强,盈利水平将进一步提升。
 
 
  行业景气度高企,公司有望享受投资拉动及国产替代红利。近年来,集成电路行业在国家大力支持和全球重心向中国转移的大趋势下,将率先带动上游设备行业的需求,而公司是国内最大半导体装备龙头企业,半导体装备产品主要包括刻蚀机、PVD、CVD、氧化炉、扩散炉、清洗机及MFC等7大类半导体设备及零部件,涵盖了半导体生产前处理工艺制程中的大部分关键工艺装备,多个产品在国内市场占据较大市场份额。我们认为公司有望率先享受投资拉动及国产替代红利。
 
 
  订单增加,收入增长带动利润增长。公司前三季度净利润增加主要原因系销售及订单、生产规模较上年同期增加。其中,前三季度,公司半导体设备、真空设备收入分别为12.14亿元、3.04亿元,已超过2017年全年该项业务收入的总和,较去年同期分别同比增长42.87%、148.38%。其他业务,电子元器件营业收入5.64元,同比增长3.82%,锂电设备营业收入0.20亿元,同比减少43.40%。公司预计2018年全年实现归母净利润2.14-2.76亿元,同比增长70%-120%,对应四季度净利润达到0.45-1.07亿元,中值为0.76亿元。考虑到半导体设备市场需求旺盛,行业有望延续高景气度,随着公司产品订单逐步释放,因此我们预计全年业绩大概率达到业绩指引区间。盈利预测与评级:半导体产业中设备领域有望率先受益,在投资拉动及国产替代驱动下,公司作为国内最大半导体装备龙头企业有望获得市场确定性溢价,我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.54元、0.84元和1.27元,对应的动态市盈率分别为73倍、47倍和31倍,给予“谨慎推荐”的投资评级。
 
 
  风险提示:市场竞争激烈风险;半导体设备技术更新风险;宏观经济下滑风险。
 
 
  福斯特:eva胶膜业务触底回升,新材料打造全新亮点
 
 
  福斯特603806
 
 
  研究机构:光大证券分析师:唐雪雯撰写日期:2018-12-10
 
 
  全球光伏EVA龙头积极拓展新材料业务
 
 
  公司是光伏EVA胶膜全球龙头,2017年全年EVA胶膜销量达到5.7亿平方米,全球市占率超过50%。2015年公司延伸新材料领域,2019年感光干膜业务有望迎来放量,后续新材料业务推进将持续贡献业绩增量。
 
 
  EVA胶膜触底回升,产品结构优化拉动营收与盈利增长
 
 
  平价上网推动下,高效双玻组件需求快速增长,有望大幅拉动反光率更好的白色EVA胶膜以及水汽阻隔性能更好的PO膜需求增长。2017年年,受EVA胶膜售价下调以及原材料EVA树脂涨价影响,公司EVA胶膜毛利率下降至20.9%。2018年由于白色EVA胶膜与PO膜占比提升,公司EVA胶膜均价企稳回升,2018Q3产品均价同比增幅达到7.0%。
 
 
  依托EVA胶膜技术与客户积累,拓展光伏背板业务
 
 
  光伏背板与EVA胶膜同属光伏封装材料,下游客户为各大组件厂商。2017年,公司完成背板业务大客户导入,销量达到3744万平方米,同比增长88.9%。我们认为,成本控制与客户资源是背板行业的核心竞争力,公司通过EVA胶膜业务积累优质客户资源与生产管理经验,公司背板业务将受益行业增长实现稳健发展。
 
 
  坚持进口替代路线,布局新材料业务
 
 
  公司在流涎膜、精密涂布、粘胶方面已形成成熟的技术平台,依托生产工艺积累,公司拓展布局进口空间广阔高毛利率感光干膜等新材料。2018年公司感光干膜已形成销售,2019年感光干膜新增产能投放将贡献业绩增量,FCCL与铝塑膜等新材料业务稳步推进。我们认为新材料业务将成为公司业绩增量重要支撑。
 
 
  估值与评级:公司作为全球光伏EVA胶膜绝对龙头,将充分受益行业稳健发展;公司EVA胶膜产品结构持续优化,盈利能力稳步提升,我们预计公司2018-2020年EPS分别为1.05、1.29、1.61元,当前股价对应2018-2020年估值分别为26、21、17倍,给予19年24倍PE水平,对应目标价31元,首次给予“增持”评级。
 
 
  风险提示:光伏电站装机不达预期,新材料业务研发推广不及预期。中国长城:上半年业绩承压,自主可控业务稳步推进
 
 
  中国长城000066
 
 
  研究机构:东吴证券分析师:郝彪撰写日期:2018-09-04
 
 
  部分子公司采购进度受影响,上半年业绩承压:2018年上半年公司实现营业收入41.37亿元,同比下降8.08%;实现归母净利润2.51亿元,同比下降7.59%;扣非归母净利润为-970.29万元,同比下降104.40%,净利润下降主要系去年并购的长城信息、中原电子和圣非凡电子受军改影响,客户采购计划相对停滞。分产品看,公司公司高新电子、电源产品和信息安全整机及解决方案的营业收入分别为15.38亿元、13.99亿元和6.85亿元,同比增长分别为-14.70%、5.75%和-27.15%,其中信息安全整机及解决方案下降明显。毛利率方面,高新电子、电源产品、信息安全整机及解决方案的毛利率分别为17.12%、14.74%和18.40%,同比减少8.23%、3.41%和2.35%。
 
 
  稳步推进业务整合,多项工作加速发展:高新电子业务方面,订货同比大幅提升,在军事通信新市场领域取得突破,连续签订多个订货合同,顺利进入电子对抗、北斗产品等新兴业务领域。重点科研任务进展顺利,军事通信、海洋信息安全、军用显示等多个项目按期通过机关评审,加快海洋信息化业务发展。信息安全整机及解决方案业务方面,因外部因素影响国产化信息系统替代将加速推进,基于飞腾平台的终端和服务器产品在国家某重点国产化替代项目中占有率均为第一;实施“点亮工程”,在金融、医疗等多个关键行业成功实现基于PK架构产品的软件适配迁移;全力构建应用生态,与百度等行业信息化知名企业协作,打造基于自主可控的人工智能、政务云等平台和解决方案。公司持续保持在非现金金融智能自助领域的领先地位,在国有主要大行保持市场份额第一,区域银行市场订单实现翻倍增长,在保险、税务等领域取得突破,新零售领域业务崭露头角,成功推出相关产品并开始试点运行。医疗电子加快业务转型步伐,数字化病房、“智慧医疗云”等业务在重点市场成功打造多个精品项目。电源业务方面,产品高端化、市场国际化战略取得进一步突破,与行业内知名企业建立良好合作关系;紧抓云计算和大数据产业发展机遇,服务器电源实现持续的高速增长;PC电源实现逆势增长,LED等工业类电源取得进一步突破。
 
 
  与百度签订人工智能合作协议,自主可控从党政军到市场化行业应用迈出的重要一步:公司今年3月19日公告与百度达成人工智能领域的合作协议,百度的ABC技术(AI、BigData、CloudComputig)优势显著,其在人工智能领域的布局也已多样化。此前百度与硬件厂商虽有合作,但合作仍限制在X86架构内,本次百度作为互联网巨头与中国长城
 
 
  合作是其在完全自主可控领域进行人工智能技术结合的首次尝试,有力地确认了中国长城在ARM体系中的绝对龙头地位、在自主可控软硬件一体化平台建设的成果,同时稳固了中国长城作为自主可控平台厂商在人工智能领域落地的先发优势。本次合作是自主可控从党政军到市场化行业应用迈出的重要一步,基于百度的人工智能技术,中国长城将发挥其自主可控技术的行业深耕优势,打开行业应用。
 
 
  股权激励计划完成,国企激励机制有望得到大幅改善:2018年1月16日公司实施股票期权激励计划,同时授予594名激励对象4410万份股票期权,行权价格为8.27元/份。作为CEC集团的信息安全业务板块的上市平台,中国长城以股权激励计划为起点,我们预计未来CEC集团在激励机制、业务整合、产业链布局等方面将会有进一步的推进,将中国长城真正打造成为以自主可控业务为核心的航母企业。维持“买入”评级:预计2018-2020年EPS分别为0.42元/0.44元/0.54元,目前股价对应PE分别为15/15/12倍,维持“买入”评级。
 
 
  风险提示:军改进展低于预期;后续股权问题低于预期。

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